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全球债务市场遭遇大规模抛售现象，导致美国十年期国债收益率急剧上升至4.7%，刷新了自2023年4月以来的纪录高点。自九月中旬起，该收益率已累计增长超过100个基点，显示出持续且显著的增长趋势。

此轮债券市场的动荡与2022年及2023年的股市大幅下挫情形颇为相似。在此波债市收益率攀升过程中，股票市场却仅表现出轻微的回调迹象。这一背离现象提示，若债券收益率持续走高，则股市可能面临进一步下跌的风险。

高盛的策略师Christian Mueller-Glissmann等人在一份最新报告中指出，股票与债券之间的收益相关性已再次转为负值。他们强调若在经济数据不佳的背景下，债券收益率继续上行，将对股票市场构成压力。

报告进一步阐述：“鉴于当前股市在债券市场动荡期间展现出的稳定性，我们认为一旦有负面经济消息传出，短期内股市可能会面临更高的回调风险。”

摩根士丹利首席策略师Michael Wilson提出警告，指出10年期美债收益率的上升至超过4.5%，已经开始对美股估值产生压力。标普500指数与债券收益率之间的关系已转变为显著的负相关，这可能预示着未来六个月内美股将面临重大挑战。高盛补充称目前美国长期债券利率的上升幅度最为显著，导致收益率曲线趋于陡峭。这种变化主要反映了市场对于美国财政和通胀风险的担忧，尤其是剔除了通胀因素的实际收益率发生了显著变动。

市场已经调整了降息的预期，预计到7月份美联储将仅进行一次25个基点的降息，并且似乎依然坚信美国经济能够实现所谓的“软着陆”，即在经济增长、低失业率以及温和通胀之间达到一种平衡状态。

瑞银集团的策略师Gerry Fowler进一步指出：“这些变化主要体现在实际收益率上，而非通胀率本身，且主要集中在长期债券而非短期债券上。这表明市场对美国生产率的提升持乐观态度，并且几乎不担忧关税升级的可能性。”